光大期货：财富&ETF 市场波动性92金融板块轮动9;票回购计划 / 指数基金#31649;理平台数字化3月4日金融日报

　　（王东灜，期货从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，月日A股市场多数个股下跌，金融板块分化明显。日报Wind全A下跌2.97%，期货成交额3.16万亿元。月日财富管理平台数字化中证1000指数下跌3.95%，金融中证500指数下跌4.35%，日报沪深300指数上涨下跌1.54%，期货上证50指数上涨下跌1.06%。月日美伊冲突对市场风险偏好影响明显，金融全球多数权益市场出现下跌，日报A股同步回调。期货短期来看，月日本次冲突如能较快结束，金融对A股市场整体影响有限，但如果进入持久战模式，ETF / 指数基金引发全球金融风险，则可能冲击各国股票市场。中期来看，A股维持震荡概率较大，但波动率可能上升。自去年12月以来，A股科技题材相比在美上市的中概股和恒生科技等指数均有明显超额收益，且同期人民币进入快速升值通道，股票回购计划这可能与中国科技公司在本轮全球化AI产业链中的优势地位有关，资本对境内人民币资产较为青睐，这可能成为2026年上半年A股的重要支撑。另一方面，2月下旬，《The 2028 Global Intelligence Crisis》 文章发布，引发市场对于AI 挤出传统经济的担忧。该文章涉及的市场波动性软件、服务、金融等细分领域，是近期中国和美国股票市场下跌的集中领域，市场反映剧烈。在政策端没有明显转向关注AI落地后的社会公平前，该话题可能持续发酵，放大市场波动率。

　　国债：

　　（朱金涛，金融板块轮动从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约基本持稳。中国央行3月3日开展343亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，今日公开市场有5260亿元7天逆回购到期，今日实现净回笼4917亿元。资金面来看，DR001下行4BP至1.27%，DR007下行1BP至1.45%。近期债市在多重因素交织下呈现修复行情，但随着10年期国债收益率跌破1.8%重要关口，进一步下行的“做多赔率”不足。在降息预期较弱背景下，债市缺乏趋势性突破动力，债市震荡格局并未改变，短期重点关注两会的政策定调。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货金银铂钯冲高后大幅回落。美伊冲突扩大化，伊朗报复行动展开下或使得双方短期难以回到谈判桌前，地缘风险意外重燃首先体现出一定避险情绪，但随着战局推进下市场从避险恐慌中慢慢抽离，转为霍尔木兹海峡关闭忧虑及产油设施受阻下的原油价格回升及全球通胀重燃预期，对黄金而言好坏参半，通胀预期本身有利于金价发挥，但美联储降息及宽松预期进一步推迟下则并不有利，特别是美伊冲突意外推动美元强势反弹及全球股市恐慌下跌下，市场对流动性的担忧反而加重了对贵金属的抛售，后市投资者仍需紧密关注美伊局势，冲突是否就此放缓还是进一步升级决定了金价后续走势，策略上节奏仍重于方向选择。白银继续上行需要黄金走牛的进一步确认。铂钯供应端扰动下维系逢低买入持有的判断。